天津港2012年1-9月實現營業(yè)收入91.85億人民幣，同比增長1.9%，實現歸屬于母公司所有者凈利潤8.01億人民幣，同比增長4.4%，每股收益0.478元人民幣。公司前三季度凈利潤相當于我們2012年全年預測值的79%，基本符合預期。
　　
　　港口貨物吞吐量繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。1-9月，天津港全港貨物吞吐量3.54億噸，同比上年增長5.5%，集裝箱吞吐量同比增長7%，略低于全國港口6.3%和8.1%的增速。我們預計，受宏觀經濟增速放緩以及國內房地產調控等因素影響，公司鐵礦石、煤炭等大宗散雜貨的增長保持平穩(wěn)；而公司的集裝箱業(yè)務在太平洋國際碼頭(公司股權占比51%)的帶動下有望保持相對較快的增長速度。
　　
　　投資收益帶動業(yè)績增長。公司2011年收購實華30萬噸級原油碼頭50%股權以及對天津港財務公司增資2.3億元至48%股權為公司帶來豐厚的投資收益。2012年前三季度公司投資收益達1.78億元，同比大幅增長39.4%，成為業(yè)績增長最主要的來源。
　　
　　目前公司股價對應2012年市盈率為9倍，市凈率僅0.8倍，估值處于行業(yè)低位，我們暫維持對公司的盈利預測和買入評級不變。
　　
　　來源：中國港口網
　　
　　

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