10月28日，上海航運(yùn)交易所公布的沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上周增長20%，部分地區(qū)至上海煤炭航線運(yùn)價(jià)漲幅更是超過30%。分析人士指出，“千年一遇”的寒冬引發(fā)煤炭運(yùn)輸需求的突發(fā)式增長是沿海煤炭運(yùn)價(jià)大幅上漲的直接原因，未來沿海運(yùn)價(jià)有望進(jìn)一步上漲，或?qū)�帶來沿海散貨運(yùn)輸投資機(jī)遇。 　

　　沿海散貨運(yùn)價(jià)持續(xù)走高

　　近期煤炭價(jià)格呈走強(qiáng)態(tài)勢，沿海煤炭運(yùn)價(jià)上漲迅猛。28日，上海航運(yùn)交易所公布的沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上周增長20%，主要糧食、煤炭航線運(yùn)價(jià)漲幅均超過20％，秦皇島至上海、黃驊至上海煤炭航線運(yùn)價(jià)漲幅更是超過30%。

　　平安證券認(rèn)為，“千年一遇”的寒冬引發(fā)的對煤炭運(yùn)輸需求的突發(fā)式增長是導(dǎo)致沿海煤炭運(yùn)價(jià)大幅上漲的直接原因，隨著煤炭需求的增加，沿海運(yùn)價(jià)有望進(jìn)一步上漲。

　　根據(jù)Clarkson年初的統(tǒng)計(jì)，2010年預(yù)計(jì)交付的中國船東持有的8萬載重噸以下散貨船訂單為785萬載重噸，然而截至9月底，實(shí)際成為中國籍船舶的新船僅有362萬載重噸。同時(shí)，運(yùn)輸需求的增長超出了預(yù)期，1-8月份北方七港內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運(yùn)量完成3.15億噸，同比增長22.9%。而4季度隨著寒冬的來臨，需求的增速有望進(jìn)一步上揚(yáng)。

　　上海證券報(bào)告指出，目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的向好帶動了運(yùn)輸需求，運(yùn)量持續(xù)增長。其中，客貨運(yùn)業(yè)務(wù)快速回升，如公路、航空運(yùn)量都有較大幅度的增長，隨著基數(shù)的抬高，增速放緩；外圍經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較大的航運(yùn)、港口等運(yùn)營也有明顯改善。

　　而長江證券也指出，集運(yùn)市場雖然節(jié)后運(yùn)價(jià)依舊回落但幅度趨緩，沿海煤炭運(yùn)價(jià)已連續(xù)上升9周，上周上漲幅度達(dá)到17.76%。隨著氣溫的降低，各地逐漸進(jìn)入煤炭冬儲時(shí)節(jié)�？傮w來說，海運(yùn)市場散貨、油輪以及沿海運(yùn)輸市場正進(jìn)入旺季，而集運(yùn)市場運(yùn)價(jià)將在11 月左右趨于穩(wěn)定。 　　

　　航運(yùn)股相對估值處于歷史低位

　　2010 年年初以來，海運(yùn)行業(yè)累計(jì)下跌16.19%，跑輸滬深300(3397.692,-6.18,-0.18%) 指數(shù)11.76個(gè)百分點(diǎn)，在主要周期性行業(yè)中，相對收益率僅高于鋼鐵的-21.98%和房地產(chǎn)的18.31%。而從A―H股溢價(jià)率來看，中國遠(yuǎn)洋(11.21,0.05,0.45%)、中海集運(yùn)(4.25,-0.07,-1.62%)和中海發(fā)展(11.00,0.24,2.23%)的A 股溢價(jià)率分別為38.55%、62.33%和3.44%，而這3 家公司歷史平均的A股溢價(jià)率分別是67.40%、121.43%和27.58%。

　　長江證券指出，從估值來看，航運(yùn)行業(yè)目前絕對市凈率為2.18 倍，歷史平均市凈率為2.48 倍，目前距離歷史最低點(diǎn)還有62.84%的空間；航運(yùn)行業(yè)目前的相對市凈率（相對滬深300）為0.80 倍，歷史平均為1.16倍，目前距離歷史最低點(diǎn)還有4.20%的空間。而從目前主要航運(yùn)公司比較來看，中海發(fā)展目前絕對和相對估值都處于最低位，同時(shí)A 股相對H 股的溢價(jià)率也是最低的。

　　山西證券也指出，航運(yùn)板塊的PB相對估值和絕對估值均在市場底部，安全性較高。首選集運(yùn)子行業(yè)，建議在4季度運(yùn)價(jià)調(diào)整之際積極介入；其次重點(diǎn)關(guān)注4季度干散貨旺季階段性投資機(jī)會，股票關(guān)注依次為中國遠(yuǎn)洋、中海發(fā)展、招商輪船(4.84,0.00,0.00%)。

   而隨著寒冬的降臨，北方港口大風(fēng)、冰凍等惡劣天氣將嚴(yán)重影響船舶的周轉(zhuǎn)，這會加劇運(yùn)力緊張的狀況。平安證券指出，沿海運(yùn)價(jià)的上漲給沿海運(yùn)輸船公司帶來投資機(jī)會，中海發(fā)展成為受益最大的船公司，將中海發(fā)展的投資評級從“中性”上調(diào)為“推薦”。

來源：上海證券報(bào)