大秦鐵路20日刊登招股意向書以及發(fā)行公告，公開增發(fā)不超過20億股股票，以收購太原局運輸主業(yè)相關(guān)資產(chǎn)和股權(quán)。招股意向書顯示，本次收購將給公司經(jīng)營業(yè)績帶來顯著提升。

　　大秦鐵路股份有限公司(“大秦公司”)是我國最大的鐵路上市公司，也是世界上規(guī)模最大、盈利和回報能力最好的鐵路貨運企業(yè)之一。本次收購涉及的運輸主業(yè)資產(chǎn)共管轄7條鐵路干線和5條鐵路支線，配屬機車438臺，配屬客車1286輛，同時包括朔黃鐵路41.16%的股權(quán)以及太原鐵路巨力裝卸有限公司90.2%的股權(quán)。

　　自大秦鐵路2006年上市以來，大秦公司一直保持著良好的增長勢頭，運輸量從2億噸增長到4億噸，下一步有望進一步達到4.5億噸，目前公司總市值已經(jīng)達到約1200億。大秦鐵路通過本次交易實現(xiàn)了良好的外延式增長。自上市以來，每年大秦的運輸能力都有大幅的提升，大秦鐵路2010年煤炭運量已經(jīng)達到4億噸，預(yù)計下一步將有望形成4.5億噸的運輸能力，眾所周知，鐵路運輸“全程全網(wǎng)”的特點決定了路網(wǎng)中的任何能力瓶頸都會影響上下游線路的能力和運量，目前大秦鐵路受制于外圍網(wǎng)絡(luò)及港口，集運配套設(shè)置的能力瓶頸，擁有的區(qū)域性路網(wǎng)尚未充分釋放運量潛力，此次收購?fù)瓿珊螅�公司所轄線路營業(yè)里程將從1171公里擴大至2895公里，加上擁有的朔黃鐵路股權(quán)，基本控制了山西和內(nèi)蒙煤炭外運的主要通道。收購后的路網(wǎng)東起能源大港秦皇島，西至黃河禹門口，北到煤都大同，南至古跡風(fēng)陵渡，縱貫三晉南北，跨晉冀京津兩省兩市，區(qū)域鐵路網(wǎng)的形成將使大秦鐵路整體集疏運體系得到進一步加強，煤炭運輸及其它貨運、客運業(yè)務(wù)將從山西北部擴展到山西全境，實現(xiàn)了經(jīng)營模式的飛躍。從財務(wù)角度來看，收購后的公司總資產(chǎn)規(guī)模將達到千億元水平，收入增加100億以上，目標(biāo)資產(chǎn)的凈利潤2010年預(yù)計將達到近30億元，相當(dāng)于2009年公司年度凈利潤的近50%，這將使大秦公司的財務(wù)業(yè)績得到有效增厚。大秦公司成功地通過收購?fù)苿訉崿F(xiàn)了了經(jīng)營業(yè)績大幅提升這一目標(biāo)，同時，這也是大秦通過外延式擴張實現(xiàn)良好的增長的有力佐證。

　　本次大秦公司增發(fā)和收購為下一步資本運作樹立了成功的典范，本次交易完成后，后續(xù)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)計將會持續(xù)進行。大秦本次收購的太原局資產(chǎn)和朔黃鐵路部分股權(quán)涵蓋了我國煤炭生產(chǎn)最重要的區(qū)域之一。其中，太原局運輸資產(chǎn)是是山西地區(qū)的路網(wǎng)主干道，不但覆蓋了山西地區(qū)市場，而且是連接西北、華北、華中和華東地區(qū)的核心通道，朔黃鐵路更是西煤東運的兩大動脈之一。本次收購既是鐵路行業(yè)投融資體制改革的又一次重大的嘗試，也是我國首個區(qū)域鐵路網(wǎng)整體上市的成功案例，預(yù)計這一模式的成功將在鐵道部在下一步資本運作中起到典范作用。本次收購?fù)瓿珊螅�大秦公司擁有的鐵路資產(chǎn)將由單一煤運線路提升為區(qū)域鐵路網(wǎng)，公司向著國際領(lǐng)先的區(qū)域化的綜合性鐵路運輸公司邁出了堅實的一步。這一步對于我國鐵路投融資體制改革及大秦公司的發(fā)展都具有重要意義。

　　大秦鐵路目前的估值水平已處于歷史低水平，目前2010年市盈率僅為10倍左右，橫向比較，遠低于廣深鐵路(約22倍)和鐵龍物流)(31倍)，也顯著低于亞洲鐵路公司平均18倍、北美鐵路公司平均約16倍的估值水平，有非常明顯的估值優(yōu)勢也已顯現(xiàn)。同時，強大的現(xiàn)金流和健康的資產(chǎn)負債表使大秦鐵路具備較高的派現(xiàn)能力，股息回報率一直保持在較高水平，收益率超過3%，顯著高于超過一年期存款比率、行業(yè)可比和A股平均水平。

　　公司作為中國鐵路行業(yè)，乃至世界鐵路行業(yè)中的佼佼者，大秦鐵路的盈利能力十分優(yōu)異，而估值卻遠未達到可比公司的水平，因此估值大幅提升的潛力非常巨大。本次收購整合完成后，將使公司的業(yè)務(wù)范圍將從鐵路煤炭運輸為主轉(zhuǎn)向貨運、客運全面發(fā)展，從而形成較為平衡的業(yè)務(wù)格局；公司的業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)�從單一線路為主轉(zhuǎn)向區(qū)域經(jīng)營，市場空間進一步擴大，預(yù)計對公司業(yè)績增厚作用在10%以上。

來源：中國新聞網(wǎng)