從2008年航空業(yè)集體虧損306億元到2009年上半年中國遠洋成為A股市場虧損最多的公司，席卷全球的金融危機不僅導致國內(nèi)航空公司創(chuàng)下民航史上最大規(guī)模的集體虧損，也對我國整個交通運輸業(yè)產(chǎn)生了極大的負面影響。但危機中同樣面臨著發(fā)展機遇，上半年，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的率先復蘇，在國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的推動下，交通運輸行業(yè)各個子行業(yè)開始逐步走出低谷，行業(yè)景氣度穩(wěn)步回升。

     行業(yè)盈利能力大幅下降

     在全球經(jīng)濟衰退，國內(nèi)經(jīng)濟下滑，特別是包括航空、航運和鐵路運輸行業(yè)需求放緩的背景下，上半年交通運輸業(yè)整體盈利能力大幅下降。

     根據(jù)民族證券王曉艷對2009年上市公司半年報統(tǒng)計，交通運輸行業(yè)73家上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1879.53億元，同比下降29%，歸屬于母公司凈利潤102.67億元，同比下降73.72%。分行業(yè)來看，航運業(yè)由盈利轉為巨虧，同比下降137%，物流、港口、鐵路三個子行業(yè)凈利潤同比分別下降 50%、33%、20%，高速公路、機場、航空同比分別增長0.7%、0.8%和25%。如果剔除航運板塊，交通運輸行業(yè)整體收入、利潤水平分別同比下降 13.2%和5.5%，下降幅度相對較小。

     但統(tǒng)計數(shù)據(jù)同時顯示，行業(yè)盈利水平呈現(xiàn)出逐季回升的態(tài)勢。其中航運業(yè)虧損程度逐步降低，航空業(yè)則由去年底的巨虧轉變?yōu)橛�利，物流、港口、公路、機場等子行業(yè)的盈利能力二季度較一季度環(huán)比分別增長81%、38%、21%和16%，鐵路則相對保持穩(wěn)定。王曉艷認為，這主要得益于去年底我國出臺的一攬子經(jīng)濟刺激計劃。與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇相呼應，我國交通運輸業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)向好勢頭。

     航運業(yè)上半年慘淡經(jīng)營

     金融危機在重創(chuàng)實體經(jīng)濟的同時，也使昔日業(yè)績優(yōu)良的航運業(yè)陷入了世界經(jīng)濟衰退的“泥潭”。上半年，主要經(jīng)濟體貿(mào)易需求急劇萎縮，集裝箱市場供需失衡矛盾突出，量價持續(xù)下跌，使航運業(yè)整體業(yè)績大幅縮水。

     以航運業(yè)龍頭中國遠洋為例，公司半年報顯示，報告期內(nèi)公司虧損46.17億元，同比下降132.6%，成為A股市場上半年虧損最多的企業(yè)。中國遠洋表示，上半年世界經(jīng)濟形勢依然嚴峻，國際貿(mào)易量大幅下滑，海運運量、港口吞吐量下降，對集團經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。實際上，從整個航運類上市公司來說，可謂是“慘淡經(jīng)營”。中海集運半年報顯示，公司上半年虧損34.18億元，同比下降550.1%。相比之下，另一航運巨頭中海發(fā)展則好了許多，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者權益6.14億元，但同比仍大幅下降80.7%。

     交通運輸部的數(shù)據(jù)也進一步證明了航運市場的慘淡。數(shù)據(jù)顯示，上半年我國對外貿(mào)易進出口總值同比下降23.4%，集裝箱航運市場規(guī)模以上港口完成集裝箱吞吐量同比減少11%。內(nèi)貿(mào)方面，國內(nèi)沿海運輸受國內(nèi)經(jīng)濟刺激計劃影響，雖然貨量維持穩(wěn)定，但受運力供需過剩的影響，運價較去年同期大幅下跌。

     盡管上半年航運業(yè)整體業(yè)績不盡如人意，但隨著各國經(jīng)濟逐步回暖，航運業(yè)仍面臨著機遇。中國遠洋公司董事長魏家福表示，隨著各國經(jīng)濟刺激措施的落實，全球經(jīng)濟和貿(mào)易狀況將有所改善，航運市場總體表現(xiàn)可望好于上半年。此外，“中國因素”將繼續(xù)發(fā)揮主導作用。

     申銀萬國行業(yè)分析師李樹榮表示，下半年，港口集裝箱吞吐量將環(huán)比回升，降幅收窄，11月份有望出現(xiàn)持平或正增長。另外，外圍經(jīng)濟回暖，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)回升，美線、歐線、亞洲航線運量陸續(xù)企穩(wěn)復蘇；家電、電子、機械等行業(yè)出口訂單好于預期、開工率提升。這些因素都將拉動航運市場的發(fā)展。

     航空業(yè)依賴非經(jīng)常性損益

     從去年巨虧到今年上半年實現(xiàn)盈利，航空業(yè)實現(xiàn)了完美“轉身”，交出了一份“亮麗”的成績單。數(shù)據(jù)顯示，五大航空公司上半年實現(xiàn)凈利潤42.26億元。中國國航實現(xiàn)凈利潤29.26億元，同比增長151.03%；ST東航上半年凈利潤11.7億元，同比增長901倍；海南航空實現(xiàn)凈利潤1.75億元，同比下降43.72%；南方航空凈利潤3800萬元，同比下降95.3%；上海航空上半年虧損9129萬元，同比下降1140%。

     但業(yè)內(nèi)人士分析認為，航空公司業(yè)績大幅增長的原因很大程度上依賴于油價回升后燃油套期保值浮虧的轉回，而政府補貼也為航空公司盈利“保駕護航”。以東方航空為例，上半年公司航油套保期權合約產(chǎn)生的公允價值凈收益為27.94億元，財政補貼11.13億元，如果剔除這兩項，東航實際盈利為-27.37億元。如果扣除非經(jīng)常性損益因素影響，五大航空公司中僅中國國航實現(xiàn)盈利2.8億元。

     銀河證券分析師毛昂接受本報記者采訪時表示，國內(nèi)旅客運輸需求連續(xù)6個月快速上升，表明航空運輸業(yè)最壞的時期基本已經(jīng)過去。隨著整體經(jīng)濟的恢復以及國家刺激消費的政策，國內(nèi)民航運輸市場正處于需求回升、景氣上行的通道中，預計第三季度，航空公司的盈利將進一步增大。

     正在走出最困難時期

     盡管上半年交通運輸行業(yè)整體受危機影響業(yè)績下滑，但近期披露的系列數(shù)據(jù)也顯示，交通運輸業(yè)正在走出最為困難的時期，未來有望隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的復蘇而進一步好轉。

     我國經(jīng)濟將繼續(xù)向好，歐美等發(fā)達國家經(jīng)濟也在L型復蘇過程中，航空業(yè)作為強周期性行業(yè)，在經(jīng)濟上行階段往往回升速度較快。交通運輸部公布的數(shù)據(jù)顯示，7 月，全國規(guī)模以上港口完成吞吐量約6億噸，按可比口徑計算同比增長9.8%，增速逐漸放大。沿海規(guī)模以上港口貨物吞吐量預計完成5億噸，同比增長 12.9%，是自去年9月以來首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長。隨著集裝箱貨運的回暖，各航線的價格也有所上漲。這對于仍處于谷底的港口運輸業(yè)而言，無疑是一個令人振奮的消息。

     作為和國民經(jīng)濟發(fā)展密切相關的交通運輸行業(yè)，在國家保增長的宏觀政策推動下，隨著實體經(jīng)濟的復蘇，交通運輸行業(yè)的盈利能力將逐步恢復。交通運輸業(yè)特別是業(yè)務以國內(nèi)為主的行業(yè)業(yè)務量也開始逐步回升，收入水平和盈利能力逐步恢復，例如以煤炭運輸為主、占國內(nèi)煤炭鐵路運輸比重達到20%的大秦線在上半年尚虧欠計劃發(fā)送量，到7月份已經(jīng)趕超計劃。而與國際經(jīng)濟環(huán)境關系比較密切的航空業(yè)的國際航線業(yè)務、與外貿(mào)關系比較密切的遠洋航運業(yè)務則仍然維持比較低迷的態(tài)勢，不過目前也處于恢復階段，呈現(xiàn)出季節(jié)性回暖的特點。

來源《金融時報》