大同證券研究報告中認為，安全費用追溯調整進入成本，大同煤業(yè)半年報業(yè)績大為遜色。大同煤業(yè)公布2009年半年報：營業(yè)收入45.36億元，與上年同期39.91億元比較增加5.45億元，同比增長13.66%；凈利潤9.34億元，與上年同期7.97億元比較增加1.37億元，同比增長 17.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.27億元，與上年同期5.68億元比較增加1.59億元,同比增長27.99%；基本每股收益0.87元，稀釋每股收益0.87元，每股凈資產(chǎn)8.622元，凈資產(chǎn)收益率10.07%，加權平均凈資產(chǎn)收益率10.58%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤7.26億元。

　　一季度業(yè)績同比高增長的原因是原來在成本中列支的按產(chǎn)量提取的安全費、維簡費、環(huán)境治理保證金、轉產(chǎn)發(fā)展資金，在所有者權益"盈余公積"項下以"專項儲備"項目進行計提核算，不在原煤成本中提取，使得生產(chǎn)成本下降。

　　二季度財政部重新調整了會計政策，公司半年報追溯調整，安全費重新計入營業(yè)成本中，1-6月公司生產(chǎn)煤炭1279.01萬噸，按每噸30元提取安全費，相應增加成本3.84億，剔除稅收因素，影響EPS0.34元/股,這就導致了環(huán)比業(yè)績二季度只增加了0.22元。

　　估值與建議：大同證券對公司下半年的業(yè)績保持樂觀預期，大同證券預期2009、2010年EPS分別為1.9和2.6元，對應動態(tài)市盈率22 倍、16倍，與目前煤炭行業(yè)平均市盈率相當。考慮到未來整體上市的逐步開展，以及同煤集團在整個行業(yè)的地位，公司股價依然被低估，大同證券給予短期“審慎推薦”、長期“A“的投資評級。

來源：世華財訊