浙商證券分析師指出，盡管西山煤電目前的估值水平高于煤炭行業(yè)的平均水平，但考慮到公司未來兩年業(yè)績的高速增長，仍然維持其“推薦”評級。

　　上半年國內(nèi)外鋼鐵需求萎縮，煉焦煤，特別是煉焦配煤的價格大幅回調(diào)；據(jù)此，公司及時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少瘦精煤（用作煉焦配煤）的產(chǎn)出量，而提高市場需求量更大的電精煤和原煤的產(chǎn)銷量，從而實現(xiàn)了銷量和售價的穩(wěn)步提升。

　　分析師認為，晉興項目達產(chǎn)將成近期業(yè)績的催化劑。公司在建的重點項目興縣斜溝礦進展順利，預(yù)計全年可貢獻產(chǎn)量600萬噸左右。配套苛瓦鐵路已通過驗收和安全評估，第一列火車已試通車，預(yù)計下半年可正式投入運營。興縣斜溝礦規(guī)劃產(chǎn)能一期1500萬噸，二期1000萬噸，將分別于2010年和 2011年投產(chǎn)。

　　公司控股60％的內(nèi)蒙古巴彥高勒礦已開始先期建設(shè)，一期規(guī)劃產(chǎn)能400萬噸，將建成優(yōu)質(zhì)動力煤基地，預(yù)計2011年投產(chǎn)；公司控股51％的山西小回溝礦規(guī)劃產(chǎn)能300萬噸，預(yù)計2012年建成投產(chǎn)。隨著在建或擬建新項目的逐步投產(chǎn)，未來三年公司新增產(chǎn)量將超過現(xiàn)有產(chǎn)量。

　　目前興縣斜溝礦所產(chǎn)煤炭只能以原煤出售，待配套洗煤廠建成后，2010年將新增氣精煤產(chǎn)量約500萬噸/年，新增洗混煤及原煤銷量約700萬噸 /年。參考公司瘦精煤的銷售情況，預(yù)計氣精煤噸煤凈利150元左右；保守假設(shè)原煤和洗混煤噸煤凈利50元，則2010-2011年新增公司凈利潤11億元、17億元，增厚每股收益0.45元及0.70元。預(yù)計2009-2011年公司可實現(xiàn)每股收益1.25、2.08元和2.91元，對應(yīng)目前股價的動態(tài)市盈率分別為29.6倍、17.7倍和12.5倍。

來源：中國證券報