在宣布山東鋼鐵重組日照鋼鐵的這半年時(shí)間里，日照鋼鐵董事長(zhǎng)杜雙華并沒(méi)有“坐以待斃”，而是采取了一系列的資本運(yùn)作為即將到來(lái)的談判增加砝碼。

    據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，香港聯(lián)交所已經(jīng)通過(guò)了開(kāi)源控股(1215.hk)提交的收購(gòu)日照鋼鐵部分資產(chǎn)的方案，估計(jì)5月底、6月初完成交易手續(xù)。這也意味著日照鋼鐵通過(guò)杜雙華的海外資本運(yùn)作，將為重組增加一道門檻，山東鋼鐵不只需要重組日照鋼鐵的內(nèi)資資產(chǎn)，還要重組在香港上市的外資資產(chǎn)，而后者付出的成本或許更大一些。

    轉(zhuǎn)移核心資產(chǎn)

    山東鋼鐵重組日照鋼鐵因?yàn)殚_(kāi)源控股的一紙公告而出現(xiàn)了很大懸疑。

    5月19日，開(kāi)源控股召開(kāi)特別股東大會(huì)，通過(guò)了以52億港元收購(gòu)日照鋼鐵部分資產(chǎn)的決議。一位參與5月19日特別股東大會(huì)的投資者告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，開(kāi)源控股執(zhí)行董事葉嘉衛(wèi)向投資者表示，香港聯(lián)交所已經(jīng)通過(guò)了4月27日開(kāi)源控股提交的收購(gòu)日照鋼鐵部分資產(chǎn)的方案，經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意后，公司將開(kāi)始執(zhí)行此方案，并著手合并財(cái)務(wù)報(bào)表，估計(jì)5月底、6月初完成交易手續(xù)。到9月份公布的半年報(bào)，業(yè)績(jī)將相當(dāng)正面。

    針對(duì)這場(chǎng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，杜雙華是通過(guò)海外投資公司來(lái)實(shí)現(xiàn)的。資料顯示，此次開(kāi)源控股通過(guò)收購(gòu)香港譽(yù)進(jìn)公司，間接獲得了日照型鋼公司及日照鋼鐵公司各30%股權(quán)以及日照鋼鐵軋鋼公司25%的權(quán)益，這些均為日照鋼鐵的核心資產(chǎn)。

    而香港譽(yù)進(jìn)公司為2002年成立的一家從事鋼鐵貿(mào)易的公司，日照鋼鐵高層張和義持股70%，獨(dú)立第三方齊世安持股30%，杜雙華不對(duì)香港譽(yù)進(jìn)公司實(shí)際控制。在杜雙華創(chuàng)建日照鋼鐵的時(shí)候，香港譽(yù)進(jìn)公司分別在2003年3月和2006年8月作為外資公司與杜雙華合營(yíng)成立了上述三家公司。

    一位重組并購(gòu)專家向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)要轉(zhuǎn)移到海外市場(chǎng)上市，難度很大，需要通過(guò)商務(wù)部和外管局的審核。而香港譽(yù)進(jìn)公司本來(lái)就是外資，因此通過(guò)香港聯(lián)合交易所的審核比較容易。而這也可能是杜雙華為了資產(chǎn)轉(zhuǎn)移而很早做的準(zhǔn)備。

    去年11月與山東鋼鐵簽下重組的意向書后，杜雙華便開(kāi)始利用海外平臺(tái)，使日照鋼鐵的部分資產(chǎn)“資本化”。

    杜雙華通過(guò)其控股的HSIL(一家在英屬處女群島注冊(cè)成立的公司)，兩次以場(chǎng)外增持的方式，購(gòu)入開(kāi)源控股股份總計(jì)7億股，占已發(fā)行股本的9.83%，成為開(kāi)源控股當(dāng)時(shí)最大的股東。而通過(guò)此次收購(gòu)后，杜雙華及張和義等一致行動(dòng)人持股開(kāi)源控股的比例將升至29.7%，因此開(kāi)源控股的控制權(quán)也沒(méi)有發(fā)生改變。

    業(yè)內(nèi)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，通過(guò)使日照鋼鐵部分資產(chǎn)上市，無(wú)非是在簽下重組協(xié)議后，為自己爭(zhēng)取最大利益而做準(zhǔn)備，為重組增加一大砝碼。但是對(duì)于未上市資產(chǎn)，價(jià)格方面則有更多的操作空間，雙方需要達(dá)到一個(gè)利益平衡點(diǎn)才能完成。

    一季度盈利

    資料顯示，日照鋼鐵成立于2003年3月31日，經(jīng)過(guò)5年的發(fā)展，產(chǎn)鋼能力已達(dá)到1100萬(wàn)噸，實(shí)際產(chǎn)鋼775萬(wàn)噸，銷售收入228億元，利潤(rùn)超過(guò)50億元；而山東鋼鐵是為山東省內(nèi)鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整而設(shè)立，由山東省國(guó)資委以其所擁有的濟(jì)鋼集團(tuán)、萊鋼集團(tuán)、山東省冶金工業(yè)總公司所屬企業(yè)(單位)國(guó)有產(chǎn)權(quán)劃轉(zhuǎn)成立，于2008年3月17日完成工商注冊(cè)登記，注冊(cè)資本100億元，生產(chǎn)能力達(dá)3160萬(wàn)噸。

    此前山東鋼鐵董事長(zhǎng)鄒仲琛曾表示，今年內(nèi)將完成對(duì)日照鋼鐵的重組。然而，日照鋼鐵赴港上市則為重組設(shè)了一道坎。山東鋼鐵的人士對(duì)此回應(yīng)，這對(duì)雙方重組影響不大。

    上述重組并購(gòu)專家表示，資金來(lái)源并不是重組的關(guān)鍵問(wèn)題，現(xiàn)在銀行專門有為重組并購(gòu)而設(shè)的貸款，重組的重點(diǎn)是，如何來(lái)推進(jìn)重組的進(jìn)度，談一個(gè)讓雙方都滿意的方案。

    但是，如此一來(lái)山東鋼鐵不只需要重組日照鋼鐵的內(nèi)資資產(chǎn)，還要重組在香港上市的外資資產(chǎn)，而后者付出的成本或許更大一些。

    記者發(fā)現(xiàn)，杜雙華未在香港譽(yù)進(jìn)公司占有份額，香港譽(yù)進(jìn)公司旗下的日照鋼鐵資產(chǎn)上市后，杜雙華通過(guò)HSIL持有開(kāi)源控股的比例僅為7.7%。如果山東鋼鐵來(lái)收購(gòu)上市后的日照鋼鐵資產(chǎn)，對(duì)于杜雙華個(gè)人來(lái)講，獲利也未必豐厚。

    此外，日照鋼鐵的運(yùn)營(yíng)情況開(kāi)始好轉(zhuǎn)。記者從一位山東鋼鐵業(yè)內(nèi)資深人士處了解到，經(jīng)歷斷貸風(fēng)波簽署重組意向書后，銀行又開(kāi)始為日照鋼鐵提供貸款。日照鋼鐵是銀行的大客戶，特別是股份制商業(yè)銀行，為了利潤(rùn)，放貸給日照鋼鐵的積極性更高。

    上述資深人士透露，今年一季度日照鋼鐵的業(yè)績(jī)?yōu)橛�利。而記者查閱山東鋼鐵旗下兩家上市鋼鐵企業(yè)一季度年報(bào)顯示，濟(jì)南鋼鐵凈利潤(rùn)負(fù)79529.29萬(wàn)元,同比下降258.02%；萊鋼股份凈利潤(rùn)負(fù)58363.67萬(wàn)元，同比下降308.19%。

    已恢復(fù)生產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)盈利的日照鋼鐵，沒(méi)有了銀行貸款的死穴，是否還會(huì)配合山東鋼鐵重組將很難說(shuō)。(來(lái)源：華夏時(shí)報(bào))